O Estado de S. Paulo
Mesmo com a atividade econômica de novo em queda por causa do agravamento da pandemia, o Banco Central elevou a Selic, a taxa básica de juros da economia, em 0,75 ponto porcentual, num ajuste acima do esperado, para tentar conter a alta persistente dos preços. Por causa da ameaça de descontrole de inflação, o Comitê de Política Monetária (Copom) do BC também indicou que haverá nova rodada de aperto dos juros em maio. O aumento foi o primeiro em quase seis anos – a última alta tinha ocorrido em julho de 2015. Desde agosto do ano passado, a Selic estava em 2%, menor nível da história. A guinada na política do BC veio 21 dias após a sanção da autonomia formal do órgão pelo presidente Jair Bolsonaro.
Mesmo com a atividade econômica novamente freada pelo agravamento da pandemia de covid-19, o Banco Central se viu forçado a elevar os juros da economia para tentar conter a ameaça da inflação – e surpreendeu no tamanho do ajuste. Com a alta persistente de preços, o Comitê de Política Monetária (Copom) não só elevou ontem a Selic (taxa básica de juros) em 0,75 ponto porcentual, para 2,75% ao ano, mas também indicou uma nova rodada de aperto para o mês de maio.
O “cavalo de pau” na política de estímulo veio 21 dias após a sanção da autonomia formal do Banco Central pelo presidente Jair Bolsonaro, com a bandeira de garantir a condução da política de juros sem pressões políticas. O aumento foi o primeiro em quase seis anos: a última vez que o BC precisou elevar juros foi em julho de 2015, ainda sob o governo Dilma Rousseff.
Desde agosto do ano passado, a Selic estava estacionada em 2%, no menor nível da série histórica. Na prática, quanto menores são os juros básicos da economia, mais barato fica o crédito para empresas e famílias. Por isso, o relaxamento na política do Banco Central abriu caminho ao crescimento dos financiamentos no auge da crise e ajudou a segurar as quedas na atividade e no emprego.
Nos últimos meses, porém, a inflação acelerou e virou o calcanhar de aquiles do presidente Jair Bolsonaro. Cobrado nas redes sociais pela alta da inflação, com vídeos que intitulam o movimento de alta dos preços como “Bolsocaro”, o presidente já reclamou em público diversas vezes do reajuste dos preços de combustíveis e alimentos.
Diesel
Na tentativa de conter o preço do diesel, encomendou à equipe econômica uma desoneração de tributos e demitiu o presidente da Petrobrás, Roberto Castello Branco, indicando para seu lugar o general da reserva Joaquim Silva e Luna. Os anúncios caíram mal no mercado, geraram desconfiança e contribuíram para elevar a cotação do dólar – um elemento que joga ainda mais lenha na fogueira da inflação.
Ao voltar a subir os juros, o Copom mira a inflação de médio e longo prazos, tentando evitar que a alta dos preços se dissemine na economia. Para o fim de 2021, o BC já estima uma inflação de 5%, bem acima do centro
Isolamento e inflação
“A alta da Selic deveria ter sido postergada até que os efeitos do isolamento sobre a trajetória da inflação pudessem ser avaliados”, Robson Braga de Andrade presidente da CNI.
da meta para este ano de 3,75%, e já perigosamente próxima do teto. Com uma margem de tolerância de 1,5 ponto, o IPCA precisa ficar entre 2,25% e 5,25%. Nas projeções de mercado, a inflação acumulada deve passar de 7% no meio do ano para só então arrefecer e fechar o ano dentro da meta.
Para 2022, as expectativas seguem ancoradas, em 3,5%, exatamente no centro da meta de 3,5% no próximo ano (margem de 2% a 5%). Por isso, a maior parte do mercado esperava um aumento menor da Selic nesta reunião, de 0,50 ponto.
No comunicado da decisão, o BC argumentou que a elevação mais forte tem o efeito positivo de evitar justamente que a inflação estoure o teto da meta neste ano. E já anunciou que, a não ser que as condições mudem significativamente, uma nova elevação de 0,75 ponto deverá ser aplicada na próxima reunião, levando a taxa para 3,50% em maio.
O Copom também reconheceu que o agravamento da pandemia pode atrasar o processo de recuperação da atividade econômica, o que colocaria a inflação abaixo da meta e prescreveria a continuidade do estímulo. Por outro lado, o BC alertou que o risco fiscal elevado, dada a necessidade de gastos para combater a pandemia, segue criando uma “assimetria altista no balanço de riscos”, ou seja, com trajetórias para a inflação acima do projetado. Daí a decisão de subir os juros e evitar um descontrole nas expectativas.
Desde junho do ano passado o Brasil vivia uma situação incomum: a de figurar entre os países com os juros reais (descontada a inflação) abaixo de zero. Com a elevação para 2,75%, o País deixa o campo dos juros reais negativos volta ao terreno dos juros positivos, em 0,76% ao ano, de acordo com os cálculos da Infinity Asset Management. (O Estado de S. Paulo/Eduardo Rodrigues e Idiana Tomazelli)