{"id":50771,"date":"2021-06-10T08:33:58","date_gmt":"2021-06-10T11:33:58","guid":{"rendered":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?p=50771"},"modified":"2021-06-10T08:33:58","modified_gmt":"2021-06-10T11:33:58","slug":"inflacao-mais-forte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2021\/06\/10\/inflacao-mais-forte\/","title":{"rendered":"Infla\u00e7\u00e3o mais forte"},"content":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo <\/em><\/p>\n

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BC n\u00e3o tem raz\u00e3o quando d\u00e1 pouca import\u00e2ncia ao impacto do choque de oferta na economia.<\/p>\n

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N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 o avan\u00e7o do PIB que vem surpreendendo. Surpreendeu, tamb\u00e9m, desta vez negativamente, a infla\u00e7\u00e3o de maio, que foi de 0,83%, depois do 0,31% de abril, acima das estimativas correntes, que eram de 0,65% a 0,76%.<\/p>\n

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Com isso, a infla\u00e7\u00e3o acumulada no ano ficou em 3,22% e, em 12 meses, em 8,06%. A meta deste ano para a qual o Banco Central deve calibrar os juros b\u00e1sicos (Selic) \u00e9 de infla\u00e7\u00e3o de 3,75%. Como o intervalo de toler\u00e2ncia dessa meta \u00e9 de 1,5 ponto porcentual tanto para cima como para baixo, o limite superior \u00e9 5,25%, que vai sendo amplamente estourado pela infla\u00e7\u00e3o em 12 meses e pelas proje\u00e7\u00f5es do mercado. Ainda que, nos pr\u00f3ximos meses, a infla\u00e7\u00e3o mensal tenda a ser bem mais baixa, ser\u00e1 dif\u00edcil reduzi-la em 12 meses para menos de 6,0%, especialmente agora que se agrava a crise h\u00eddrica e que a disparada dos pre\u00e7os no atacado tende a ser repassada para o varejo (custo de vida).<\/p>\n

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Um dos pontos de maior preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 a grande dissemina\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. O \u00edndice de difus\u00e3o ainda \u00e9 alto, embora tenha ca\u00eddo de 66% em abril para 64% em maio. Isso significa que 64% dos itens que comp\u00f5em a cesta de consumo apresentaram alta no m\u00eas. A difus\u00e3o de itens aliment\u00edcios reduziu de 67% em abril para 60% em maio, por\u00e9m a dos outros itens subiu de 64% para 68%.<\/p>\n

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O Banco Central tem e n\u00e3o tem raz\u00e3o nos seus diagn\u00f3sticos. Tem raz\u00e3o quando afirma que a causa central dessa alta \u00e9 o choque de custos e n\u00e3o o aumento da demanda por mercadorias e servi\u00e7os. De fato, n\u00e3o tem sentido afirmar que esse aumento de pre\u00e7os \u00e9 consequ\u00eancia de maior demanda quando a renda est\u00e1 comprimida, h\u00e1 14,8 milh\u00f5es de desempregados e 6 milh\u00f5es que nem mais procuram emprego porque est\u00e3o entregues ao desalento e, portanto, n\u00e3o est\u00e3o nas estat\u00edsticas. As Contas Nacionais (n\u00fameros do PIB) j\u00e1 haviam mostrado que, no primeiro trimestre deste ano, o consumo das fam\u00edlias sobre o trimestre anterior caiu 0,1% e o do governo 0,8%. Portanto, n\u00e3o pressionou a demanda.<\/p>\n

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Essa distin\u00e7\u00e3o entre infla\u00e7\u00e3o de demanda e infla\u00e7\u00e3o de custos n\u00e3o \u00e9 apenas uma tecnicalidade. \u00c9 que a infla\u00e7\u00e3o de custos \u2013 a que \u00e9 provocada pela disparada internacional das commodities e dos produtos eletr\u00f4nicos \u2013 n\u00e3o pode ser combatida com redu\u00e7\u00e3o de moeda na economia (alta dos juros), recurso que freia o consumo. Exige espera para que o tempo fa\u00e7a boa parte do servi\u00e7o.<\/p>\n

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Mas o Banco Central n\u00e3o tem raz\u00e3o quando d\u00e1 pouca import\u00e2ncia, como deu at\u00e9 agora, ao impacto desse choque de oferta sobre o resto da economia, como mostra a forte dissemina\u00e7\u00e3o da alta.<\/p>\n

 <\/p>\n

Por isso, tamb\u00e9m, o Banco Central est\u00e1 atrasado nas proje\u00e7\u00f5es da infla\u00e7\u00e3o para este ano. Como se l\u00ea no comunicado da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, passou a trabalhar com uma infla\u00e7\u00e3o de 5,10% para todo este ano. Ou seja, o Banco Central n\u00e3o vem conseguindo ancorar as expectativas dos fazedores de pre\u00e7os, que consideram sua pol\u00edtica mole demais.<\/p>\n

 <\/p>\n

Para o dia 16 est\u00e1 agendada nova reuni\u00e3o do Copom para revis\u00e3o dos juros. Uma alta de 0,75 ponto porcentual, para 4,25% ao ano, s\u00e3o favas contadas, porque o Banco Central j\u00e1 avan\u00e7ou essa decis\u00e3o. Falta saber se vir\u00e1 acompanhada ou n\u00e3o de mais firmeza, quando a pr\u00f3pria pol\u00edtica eleitoral espera mais dinheiro rolando no mercado.<\/p>\n

 <\/p>\n

A infla\u00e7\u00e3o mais alta n\u00e3o produz apenas eros\u00e3o do poder aquisitivo do consumidor e das aplica\u00e7\u00f5es financeiras em renda fixa. Tamb\u00e9m produz efeitos colaterais macroecon\u00f4micos que podem ser considerados positivos. O mais importante deles acontece na \u00e1rea fiscal. Como o imposto \u00e9 cobrado sobre os pre\u00e7os, quando estes est\u00e3o em alta, tendem a aumentar a arrecada\u00e7\u00e3o e, assim, reduzir o rombo. Uma das consequ\u00eancias \u00e9 certa redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica, que \u00e9 beneficiada, tamb\u00e9m, pelo forte avan\u00e7o do PIB. A mais prazo, \u00e9 um efeito positivo ilus\u00f3rio, porque nos exerc\u00edcios seguintes, as despesas p\u00fablicas tamb\u00e9m aumentar\u00e3o pelo simples efeito inflacion\u00e1rio e o rombo seguir\u00e1 do mesmo jeito ou at\u00e9 pode aumentar.<\/p>\n

 <\/p>\n

Nesta quinta-feira sai a infla\u00e7\u00e3o dos Estados Unidos, o CPI (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor, na sigla em ingl\u00eas). Se for confirmada tamb\u00e9m uma infla\u00e7\u00e3o mais alta do que o 0,40% esperado, o mercado financeiro pode sofrer certo impacto, porque, nesse caso, o Fed (o banco central dos Estados Unidos) tender\u00e1 a optar por aumentar os juros mais cedo do que pretende e esse tratamento levar\u00e1 todo o mercado global a se defender. (O Estado de S. Paulo\/Celso Ming)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo   BC n\u00e3o tem raz\u00e3o quando d\u00e1 pouca import\u00e2ncia ao impacto do choque de oferta na economia.   N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 o avan\u00e7o do PIB que vem surpreendendo. 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