{"id":50324,"date":"2021-05-24T08:43:17","date_gmt":"2021-05-24T11:43:17","guid":{"rendered":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?p=50324"},"modified":"2021-05-24T08:43:17","modified_gmt":"2021-05-24T11:43:17","slug":"a-retomada-continua","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2021\/05\/24\/a-retomada-continua\/","title":{"rendered":"A retomada continua"},"content":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo <\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

Apesar de um primeiro trimestre com ambiente fortemente negativo, a economia brasileira se mostrou resiliente.<\/p>\n

 <\/p>\n

O primeiro trimestre de 2021 foi particularmente dif\u00edcil para a economia brasileira. O Pa\u00eds viveu uma segunda onda da pandemia, que ainda n\u00e3o foi totalmente revertida, com n\u00fameros de casos e de mortes muito superiores aos da primeira onda. O excesso de demanda por vacinas no mundo e a incapacidade dos produtores nacionais de atender \u00e0 demanda interna atrasaram o processo de vacina\u00e7\u00e3o e geraram forte tens\u00e3o entre a popula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

 <\/p>\n

A disputa pelas presid\u00eancias da C\u00e2mara e do Senado paralisou o Congresso, travou a vota\u00e7\u00e3o das reformas, atrasou a aprova\u00e7\u00e3o do Or\u00e7amento e gerou incertezas quanto \u00e0 possibilidade de que o teto para o crescimento do gasto p\u00fablico viesse a n\u00e3o ser respeitado.<\/p>\n

 <\/p>\n

Ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es no Legislativo houve um momento de descontra\u00e7\u00e3o, com o destravamento da pauta do Congresso e a consequente aprova\u00e7\u00e3o de um conjunto importante de projetos como o novo marco regulat\u00f3rio de \u00f3leo e g\u00e1s, a nova lei de fal\u00eancias, o novo marco regulat\u00f3rio do saneamento, a autonomia do Banco Central, a Reforma Emergencial, entre outros.<\/p>\n

 <\/p>\n

Entretanto, o impasse gerado pelas negocia\u00e7\u00f5es em torno da aprova\u00e7\u00e3o do Or\u00e7amento de 2021 criou um ambiente de grande incerteza, trazendo de volta o fantasma do travamento da pauta no Congresso, reduziu a probabilidade de andamento das reformas e, ao mesmo tempo, voltou a aumentar a probabilidade de que o teto do gasto p\u00fablico n\u00e3o fosse respeitado. No final do processo, a solu\u00e7\u00e3o do impasse, com o veto do presidente da Rep\u00fablica a gastos discricion\u00e1rios e investimentos dos Minist\u00e9rios, mantendo o Or\u00e7amento dentro do teto, melhorou o ambiente pol\u00edtico e econ\u00f4mico e reduziu a volatilidade.<\/p>\n

 <\/p>\n

Apesar deste ambiente fortemente negativo a economia brasileira se mostrou bastante resiliente, com crescimento relativamente forte nos dois primeiros meses do ano, aumento da produ\u00e7\u00e3o industrial e da atividade nos setores de com\u00e9rcio e servi\u00e7os. Com a introdu\u00e7\u00e3o de lockdowns em algumas das principais cidades do Pa\u00eds e o aumento das medidas de isolamento social, a atividade mostrou queda em mar\u00e7o, mas, ainda assim, bem menor do que a esperada pelos analistas. E, ap\u00f3s a queda de mar\u00e7o, os indicadores antecedentes para o segundo trimestre t\u00eam mostrado comportamento positivo.<\/p>\n

 <\/p>\n

Ao mesmo tempo, o governo implementou com sucesso um forte programa de concess\u00f5es, com o leil\u00e3o de 22 aeroportos, 1 ferrovia, 3 instala\u00e7\u00f5es portu\u00e1rias, 1 rodovia, al\u00e9m da privatiza\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os de esgoto sanit\u00e1rio no Estado do Rio de Janeiro, que vai exigir investimentos da ordem de R$ 30 bilh\u00f5es em 10 anos. Todos os leil\u00f5es tiveram forte demanda e \u00e1gios elevados, gerando um total de outorgas da ordem de R$ 50 bilh\u00f5es, o que indica que o Pa\u00eds continua atraente para os investimentos de longo prazo.<\/p>\n

 <\/p>\n

Fatores do lado da oferta e do lado da demanda justificam este comportamento positivo da economia. Do lado da oferta, em raz\u00e3o das caracter\u00edsticas desta recess\u00e3o, dever\u00e3o sobreviver \u00e0 crise os agentes com maior produtividade e com maiores reservas, ou seja, com mais acesso ao mercado de capitais, o que \u00e9 favorecido<\/p>\n

 <\/p>\n

Apesar de um primeiro trimestre dif\u00edcil, a economia brasileira se mostrou bastante resiliente<\/p>\n

 <\/p>\n

pelo elevado n\u00edvel de liquidez internacional e pelas baixas taxas de juros vigentes. Os menos produtivos e os agentes com poucas reservas e pouco acesso ao mercado de capitais dever\u00e3o ficar pelo caminho.<\/p>\n

 <\/p>\n

Do lado da demanda, depois de mais de um ano impossibilitados de conviv\u00eancia social, de frequentar bares e restaurantes, fazer compras presencialmente, as pessoas est\u00e3o \u00e1vidas para retomarem sua vida social, o que dever\u00e1 gerar forte crescimento da demanda. Este \u00e9 um cen\u00e1rio muito prop\u00edcio ao crescimento do investimento e, portanto, da economia.<\/p>\n

 <\/p>\n

Os maiores riscos a este cen\u00e1rio s\u00e3o o agravamento da pandemia e os entraves decorrentes dos gargalos nas cadeias produtivas, o excesso de demanda por insumos e as press\u00f5es inflacion\u00e1rias, o que poder\u00e1 for\u00e7ar os bancos centrais a reduzir a liquidez e aumentar as taxas de juros. (O Estado de S. Paulo\/Jos\u00e9 M\u00e1rcio Camargo, professor titular do Departamento de Economia da PUC\/RIO (aposentado), economista-chefe da Genial Investimentos)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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