{"id":40101,"date":"2020-01-24T07:57:30","date_gmt":"2020-01-24T10:57:30","guid":{"rendered":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?p=40101"},"modified":"2020-01-24T07:57:30","modified_gmt":"2020-01-24T10:57:30","slug":"os-juros-negativos-e-o-mundo-mudando","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2020\/01\/24\/os-juros-negativos-e-o-mundo-mudando\/","title":{"rendered":"Os juros negativos e o mundo mudando"},"content":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo <\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

A Su\u00e9cia \u00e9 um pa\u00eds rico, mas relativamente pequeno. Seu PIB \u00e9 de apenas US$ 556 bilh\u00f5es, 30% do PIB brasileiro. N\u00e3o est\u00e1 nem no G-7, nem no G-20, nem na Uni\u00e3o Europeia. O que acontece com sua economia quase nunca incomoda o resto do mundo. Mas, desde o dia 19 de dezembro, a decis\u00e3o do seu banco central, o Riksbank, o mais antigo do mundo, vem causando rebuli\u00e7o no mundo das finan\u00e7as.<\/p>\n

 <\/p>\n

Foi tamb\u00e9m o primeiro banco central a trabalhar com juros negativos, j\u00e1 em 2009. Agora, \u00e9 o primeiro a desistir desse jogo. Ningu\u00e9m est\u00e1 especialmente preocupado com o impacto dessa decis\u00e3o sobre a economia mundial. Mas muita gente desconfia de amplo cont\u00e1gio: o que acontece com esse banco central relativamente pequeno pode acontecer tamb\u00e9m com os grandes.<\/p>\n

 <\/p>\n

Nesta quinta-feira, a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, fez quest\u00e3o de dizer, logo no in\u00edcio da entrevista coletiva \u00e0 imprensa que se seguiu ao an\u00fancio dos juros, que n\u00e3o falaria sobre o movimento do Riksbank. Mas n\u00e3o escondeu que est\u00e1 preocupada com efeitos indesej\u00e1veis produzidos pelos juros negativos.<\/p>\n

 <\/p>\n

Desta vez, o BCE n\u00e3o mexeu nos juros do euro, alegando necessidade de dar mais alento para a ind\u00fastria. Mas, depois, em documento oficial, o BCE anunciou ampla revis\u00e3o da estrat\u00e9gia de sua pol\u00edtica, que deve se estender ao longo deste ano. O argumento \u00e9 o de que o mundo est\u00e1 mudando rapidamente, a atividade econ\u00f4mica est\u00e1 mais fraca, a produtividade segue em queda, a tecnologia digital vai produzindo impactos, a popula\u00e7\u00e3o envelhece e o banco central tem de atender \u00e0 necessidade de garantir sustentabilidade ambiental para a economia. Afora isso, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria com infla\u00e7\u00e3o alta n\u00e3o funciona t\u00e3o bem quanto a conduzida quando a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 baixa. Ou seja, essas coisas novas mudam n\u00e3o s\u00f3 o comportamento da infla\u00e7\u00e3o, mas, tamb\u00e9m, a melhor maneira de combat\u00ea-la. Nesse novo ambiente, at\u00e9 mesmo continuar a medir a infla\u00e7\u00e3o pelos m\u00e9todos convencionais pode deixar escapar elementos importantes para defini\u00e7\u00e3o de uma pol\u00edtica de metas.<\/p>\n

 <\/p>\n

Em nenhum momento nem Lagarde nem os documentos do BCE deixaram claro que pretendem reverter a pol\u00edtica de juros negativos. Mas, por consequ\u00eancia, se tanta coisa est\u00e1 mudando, algo tem de mudar tamb\u00e9m a\u00ed.<\/p>\n

 <\/p>\n

Quando iniciaram o processo da derrubada dos juros, a ideia dos bancos centrais era atacar o baixo crescimento da economia com irriga\u00e7\u00e3o de dinheiro abundante e barato. Como teriam de pagar para estacionar suas reservas no banco central, os bancos seriam obrigados a aumentar suas opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e cobrar dos seus clientes juros bem mais baixos. Enfim, essa fartura concorreria para estimular a economia e o emprego.<\/p>\n

 <\/p>\n

Os resultados dessa pol\u00edtica n\u00e3o foram grande coisa. Com raras exce\u00e7\u00f5es, a atividade econ\u00f4mica n\u00e3o reagiu como o esperado. Al\u00e9m disso, por todo o mundo rico, apareceram efeitos colaterais perversos ou indesej\u00e1veis produzidos pelos juros negativos ou quase isso. Aqui v\u00e3o alguns deles:<\/p>\n

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As moedas enfraqueceram-se. Os produtos importados ficaram mais caros. A infla\u00e7\u00e3o come\u00e7ou a aparecer. Dinheiro abundante e barato funcionou como energia artificial para empresas problem\u00e1ticas que deveriam ser fechadas. Al\u00e9m da queda da produtividade da economia, isso produziu aumento de risco para os bancos. Em alguns mercados, a\u00e7\u00f5es e im\u00f3veis ficaram caros demais. A queda do rendimento das aplica\u00e7\u00f5es financeiras e dos fundos de pens\u00e3o trouxe inseguran\u00e7a para fam\u00edlias que fizeram sacrif\u00edcios para montar reservas que assegurassem seu futuro. A poupan\u00e7a nacional foi desestimulada. As economias passaram a enfrentar aloca\u00e7\u00f5es menos racionais e menos produtivas de recursos.<\/p>\n

 <\/p>\n

E, paradoxalmente, h\u00e1 quem identifique em alguns pa\u00edses o que se chama de efeito Jap\u00e3o: em vez de aumento do consumo, juros negativos passaram a estimular ainda mais a poupan\u00e7a e pessoas sentiram necessidade de refor\u00e7ar suas reservas para aposentadoria.<\/p>\n

 <\/p>\n

N\u00e3o d\u00e1 para concluir que, por toda parte, a pol\u00edtica de juros negativos come\u00e7ar\u00e1 a ser revertida. Mais importante agora \u00e9 o an\u00fancio do BCE de que algo deve mudar na sua estrat\u00e9gia, simplesmente porque o mundo mudou. Por isso, far\u00e1 amplas consultas e definir\u00e1 ao cabo de um ano o que ir\u00e1 reformular. Falta saber o que isso significa. (O Estado de S. Paulo\/Celso Ming)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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