{"id":32624,"date":"2019-02-25T08:12:35","date_gmt":"2019-02-25T11:12:35","guid":{"rendered":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?p=32624"},"modified":"2019-02-25T08:12:35","modified_gmt":"2019-02-25T11:12:35","slug":"a-retomada-ainda-vai-demorar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2019\/02\/25\/a-retomada-ainda-vai-demorar\/","title":{"rendered":"A retomada ainda vai demorar"},"content":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo <\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

A elei\u00e7\u00e3o do presidente Bolsonaro animou muita gente, o que transparece na forte melhora dos indicadores de expectativas desde o m\u00eas de outubro. Poucas vezes vimos os empres\u00e1rios t\u00e3o positivos quanto ao futuro.<\/p>\n

 <\/p>\n

Entretanto, embora confiando que a reforma da Previd\u00eancia ser\u00e1, ao final, aprovada, acredito tamb\u00e9m que h\u00e1 um excesso de expectativas no ar. Em outras palavras, medido pelo crescimento econ\u00f4mico, apenas em 2020 teremos um resultado mais significativo. A reforma pouco afetar\u00e1 o crescimento deste ano, cuja proje\u00e7\u00e3o j\u00e1 est\u00e1 sofrendo revis\u00f5es para baixo. Aqui na MB projetamos algo como 2,2% h\u00e1 algum tempo.<\/p>\n

 <\/p>\n

Naturalmente, a observa\u00e7\u00e3o acima n\u00e3o quer diminuir a import\u00e2ncia do sucesso no tr\u00e2mite do Congresso. Ao contr\u00e1rio, se a Previd\u00eancia n\u00e3o for aprovada, n\u00e3o tenho d\u00favida de que voltaremos \u00e0 recess\u00e3o.<\/p>\n

 <\/p>\n

A principal raz\u00e3o para a lentid\u00e3o da recupera\u00e7\u00e3o tem a ver com a profundidade e com as sequelas da grande recess\u00e3o pela qual passamos. De 2014 ao terceiro trimestre de 2018, o PIB caiu quase 5%; a ind\u00fastria, mais de 9%; e a constru\u00e7\u00e3o civil, 26%!<\/p>\n

 <\/p>\n

Como todos sabem, o impacto no mercado de trabalho foi dram\u00e1tico, resultando na forte eleva\u00e7\u00e3o do desemprego aberto e do subemprego, como nunca se viu. Muitas fam\u00edlias s\u00f3 conseguiram trabalho em ocupa\u00e7\u00f5es menos qualificadas e remuneradas, tendo que fazer ajustes significativos no padr\u00e3o de vida. Como isso n\u00e3o se esquece facilmente, as pessoas est\u00e3o machucadas e cautelosas, mesmo aquelas que conseguiram trabalhar durante todo esse per\u00edodo. Da\u00ed por que n\u00e3o est\u00e1 f\u00e1cil voltar a consumir, como observamos nos resultados das vendas de final de ano.<\/p>\n

 <\/p>\n

Os indicadores de expectativas mostram esse fato: melhora nas expectativas futuras e relativa estabilidade na avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o presente.<\/p>\n

 <\/p>\n

No plano das empresas ocorreu algo semelhante. Muitas quebraram e fecharam as portas nestes \u00faltimos anos. Poucas conseguiram manter o f\u00f4lego financeiro e a qualidade de seu balan\u00e7o, em geral com a ajuda das exporta\u00e7\u00f5es e fazendo os ajustes necess\u00e1rios para se manter saud\u00e1veis.<\/p>\n

 <\/p>\n

Entretanto, um n\u00famero consider\u00e1vel de empresas acabou entrando no que chamo de \u201cmodo de sobreviv\u00eancia\u201d, caracterizado por um ajuste fortemente defensivo: corte de todos os projetos de expans\u00e3o ou de novas linhas de produtos, redu\u00e7\u00e3o dos turnos e do contingente de trabalhadores, atrasos no recolhimento de tributos, no pagamento de fornecedores e no servi\u00e7o da d\u00edvida. Com isso, o neg\u00f3cio n\u00e3o morre, mas v\u00ea seu balan\u00e7o sistematicamente enfraquecido.<\/p>\n

 <\/p>\n

O trabalho do prof. Carlos Antonio Rocca, do Cemec, mostrou que, no primeiro semestre do ano passado (de acordo com os \u00faltimos n\u00fameros dispon\u00edveis), cerca de 30% das companhias, abertas e fechadas, grandes e pequenas, n\u00e3o tinham gera\u00e7\u00e3o de caixa para cobrir o pagamento dos juros de suas d\u00edvidas. Nessas condi\u00e7\u00f5es, muitas sociedades ficam marcadas para morrer, pois essa situa\u00e7\u00e3o s\u00f3 permanece com crescente endividamento.<\/p>\n

 <\/p>\n

Por exemplo, menos de 5% das firmas em recupera\u00e7\u00e3o judicial se tornam saud\u00e1veis novamente. A imensa maioria n\u00e3o consegue melhorar, o que n\u00e3o protege a produ\u00e7\u00e3o e os empregos, mas apenas o acionista controlador, que tem o servi\u00e7o de sua d\u00edvida suspenso.<\/p>\n

 <\/p>\n

Muitas das companhias nessa situa\u00e7\u00e3o morrem exatamente quando a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica come\u00e7a a ocorrer, por causa de sua fragilidade financeira e da dificuldade de cr\u00e9dito para o capital de giro necess\u00e1rio \u00e0 eleva\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o. Isso porque os anos vividos no modo de sobreviv\u00eancia permitem aos bancos credores elevar suas provis\u00f5es para cr\u00e9dito duvidoso, deixando de renovar empr\u00e9stimos. Finalmente, as empresas que pararam de recolher tributos acabam por acumular uma d\u00edvida fiscal que destr\u00f3i o valor da empresa.<\/p>\n

 <\/p>\n

Se os leitores quiserem algum exemplo desse tipo de comportamento, basta olhar a lenta mortandade de usinas de a\u00e7\u00facar nos \u00faltimos anos.<\/p>\n

 <\/p>\n

Paralelamente, o progresso tecnol\u00f3gico e os novos modelos de neg\u00f3cios continuam se desenvolvendo durante a crise. Quando a retomada come\u00e7a, muitos segmentos, ainda que sobreviventes, veem-se inviabilizados. Basta pensar na digitaliza\u00e7\u00e3o e nos modelos de ruptura, e em seu resultado sobre o mercado editorial, as livrarias e outras publica\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

 <\/p>\n

Em conclus\u00e3o, para muitas empresas e seus colaboradores, a situa\u00e7\u00e3o ainda vai piorar antes de melhorar. Retomada mais firme, s\u00f3 se a reforma da Previd\u00eancia for aprovada e em 2020. (O Estado de S. Paulo\/Jos\u00e9 Roberto Mendon\u00e7a de Barros \u00e9 economista e s\u00f3cio da MB Associados, escreve quinzenalmente)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo   A elei\u00e7\u00e3o do presidente Bolsonaro animou muita gente, o que transparece na forte melhora dos indicadores de expectativas desde o m\u00eas de outubro. 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