{"id":12530,"date":"2016-10-24T08:20:25","date_gmt":"2016-10-24T10:20:25","guid":{"rendered":"http:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?p=12530"},"modified":"2016-10-24T08:20:25","modified_gmt":"2016-10-24T10:20:25","slug":"por-que-nao-anda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/","title":{"rendered":"Por que n\u00e3o anda?"},"content":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo<\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

Depois do tombo, a letargia. A economia brasileira, ap\u00f3s cair 7% em 2015 e 2016, pode ficar quase parada em 2017, segundo uma corrente dos analistas que prev\u00ea crescimento em torno de 0,5% no pr\u00f3ximo ano. \u00c9 verdade que estes est\u00e3o no campo mais pessimista do mercado, mas nos \u00faltimos dias s\u00e3o os otimistas, que projetavam at\u00e9 2% para o PIB de 2017, que est\u00e3o cortando suas previs\u00f5es.<\/p>\n

 <\/p>\n

Um festival de indicadores ruins \u2013 ind\u00fastria, com\u00e9rcio, servi\u00e7os, proxies do PIB, etc. \u2013 jogou as proje\u00e7\u00f5es do PIB do terceiro trimestre para territ\u00f3rio nitidamente negativo. O fundo do po\u00e7o revelou-se bem mais embaixo, e as perspectivas de ritmo de retomada bem mais acanhadas.<\/p>\n

 <\/p>\n

Para Carlos Kawall, economista-chefe do Banco Safra, que prev\u00ea crescimento de apenas 0,5% em 2017, uma das principais raz\u00f5es pelas quais a velocidade de arranque p\u00f3s-contra\u00e7\u00e3o no Brasil est\u00e1 t\u00e3o comprometida \u00e9 que o pa\u00eds vive uma \u201crecess\u00e3o de balan\u00e7o\u201d.<\/p>\n

 <\/p>\n

A express\u00e3o foi central no diagn\u00f3stico sobre a estagna\u00e7\u00e3o e o baixo crescimento do mundo avan\u00e7ado ap\u00f3s a crise de 2008 e 2009 elaborado pelos economistas Kenneth Rogoff e Carmen Reinhart.<\/p>\n

 <\/p>\n

A ideia \u00e9 simples. Depois de tempos de euforia que terminam em estouro de bolha, empresas e fam\u00edlias se veem com excesso de d\u00edvidas. Todo mundo tenta se desalavancar ao mesmo tempo, o que compromete a demanda e a renda, tornando mais dif\u00edcil o saneamento dos balan\u00e7os: por mais que se reduza a d\u00edvida, caem tamb\u00e9m os rendimentos de onde saem os recursos para servi-la.<\/p>\n

 <\/p>\n

No Brasil, Kawall v\u00ea um recorte muito peculiar de recess\u00e3o de balan\u00e7o. A d\u00edvida subiu, mas nada compar\u00e1vel aos excessos do mundo rico. O problema, por\u00e9m, \u00e9 que a recess\u00e3o foi t\u00e3o brutal que, especialmente no caso das empresas, houve uma dr\u00e1stica queda de faturamento e receita l\u00edquida, que torna a desalavancagem muito mais dif\u00edcil, segurando os investimentos. \u00c9 claro que a grande ociosidade aberta em diversos segmentos da ind\u00fastria tamb\u00e9m inibe as invers\u00f5es.<\/p>\n

 <\/p>\n

Por um lado, h\u00e1 pouca d\u00favida de que o processo de enfraquecimento do mercado de trabalho, do sal\u00e1rio e do consumo se d\u00e1 defasadamente (em momento posterior) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 recess\u00e3o produtiva, e que, portanto, n\u00e3o \u00e9 da\u00ed que vir\u00e1 o motor inicial de arranque da retomada. Tampouco o setor externo, em fase de baix\u00edssimo crescimento do com\u00e9rcio global, ter\u00e1 condi\u00e7\u00f5es de representar este papel. Resta, portanto, o investimento, que poderia repicar na onda de retomada da confian\u00e7a com o relativo sucesso inicial da pol\u00edtica econ\u00f4mica do governo Temer.<\/p>\n

 <\/p>\n

\u00c9 a\u00ed, por\u00e9m, que mora o problema, na vis\u00e3o de Kawall. O crescimento do saldo de cr\u00e9dito total em 12 meses ficou negativo em 0,6% em agosto, com queda de quase 5% para empresas e crescimento de 4% para pessoas f\u00edsicas. Este saldo total em 12 meses, \u00e9 bom lembrar, \u00e9 o indicador que crescia a 40% em 2008 e que ainda em 2013 crescia a 13% (e a 10% at\u00e9 meados de 2015). Desde 2009, os n\u00fameros para empresas s\u00e3o em geral piores do que os das pessoas f\u00edsicas.<\/p>\n

 <\/p>\n

A raz\u00e3o entre d\u00edvida l\u00edquida financeira e EBITDA das empresas abertas n\u00e3o-financeiras (excluindo Petrobr\u00e1s) estava em 3,43 no segundo trimestre de 2016, j\u00e1 com redu\u00e7\u00e3o ante os 4,06 do primeiro trimestre, mas quando o desej\u00e1vel seria um n\u00edvel entre 2 e 2,5, segundo Kawall. Ele usou dados coligidos pelo centro de estudos CEMEC\/IBMEC.<\/p>\n

 <\/p>\n

Desde 2015, a raz\u00e3o entre EBITDA e servi\u00e7o da d\u00edvida das empresas abertas n\u00e3o-financeiras (excluindo Petrobr\u00e1s) \u00e9 menor que 1 (0,69 no segundo trimestre de 2016), o que significa que as firmas n\u00e3o est\u00e3o fazendo resultado suficiente para servir a d\u00edvida. Na verdade, 55% das 605 empresas abertas n\u00e3o-financeiras tinham EBITDA menor que o servi\u00e7o da d\u00edvida financeira no segundo trimestre de 2016.<\/p>\n

 <\/p>\n

A inadimpl\u00eancia vem crescendo desde o in\u00edcio de 2015, e a queda na margem que ocorreu recentemente est\u00e1 ligada ao aumento de renegocia\u00e7\u00f5es e reestrutura\u00e7\u00f5es de d\u00edvida.<\/p>\n

 <\/p>\n

Mesmo a Petrobr\u00e1s, nota Kawall, est\u00e1 em pleno processo de conten\u00e7\u00e3o de empresas operacionais e de investimentos, e de venda de ativos.<\/p>\n

 <\/p>\n

\u201cEstamos numa crise em que o setor empresarial ficou com endividamento excessivo por causa da queda das receitas, e vai demorar muito tempo para que voltemos ao n\u00edvel de faturamento do passado \u2013 no setor automotivo se fala at\u00e9 em dez anos para que se volte aos n\u00edveis de demanda pr\u00e9vios\u201d, comenta o economista.<\/p>\n

 <\/p>\n

Assim, o investimento, que caiu durante dois anos e meio, acumulando um tombo de 25%, poderia voltar mais rapidamente, mas este movimento \u00e9 tolhido pela capacidade ociosa, alavancagem, reflexos da Lava-Jato na constru\u00e7\u00e3o, etc.<\/p>\n

 <\/p>\n

O programa de concess\u00f5es e privatiza\u00e7\u00f5es pode ajudar, mas \u00e9 mais r\u00e1pido vender ativos, como empresas el\u00e9tricas, do que tocar o processo lento e laborioso de colocar de p\u00e9 novos investimentos em infraestrutura. Ainda assim, para Kawall, a solu\u00e7\u00e3o passa inevitavelmente pela privatiza\u00e7\u00e3o, capitaliza\u00e7\u00e3o, saneamento financeiro e venda de ativos. Neste sentido, ele conclui, \u201co capital estrangeiro tem um papel fundamental a desempenhar\u201d. (O Estado de S. Paulo\/Fernando Dantas)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Estado de S. Paulo   Depois do tombo, a letargia. A economia brasileira, ap\u00f3s cair 7% em 2015 e 2016, pode ficar quase parada em 2017, segundo uma corrente dos analistas que prev\u00ea crescimento em torno de 0,5% no pr\u00f3ximo ano. \u00c9 verdade que estes est\u00e3o no campo mais pessimista do mercado, mas nos\u2026 Leia mais \u00bb<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[79],"tags":[],"class_list":["post-12530","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-mercado"],"acf":[],"yoast_head":"\nPor que n\u00e3o anda? - Canal Dana<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pt_BR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Por que n\u00e3o anda? - Canal Dana\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"O Estado de S. Paulo   Depois do tombo, a letargia. A economia brasileira, ap\u00f3s cair 7% em 2015 e 2016, pode ficar quase parada em 2017, segundo uma corrente dos analistas que prev\u00ea crescimento em torno de 0,5% no pr\u00f3ximo ano. \u00c9 verdade que estes est\u00e3o no campo mais pessimista do mercado, mas nos\u2026 Leia mais \u00bb\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Canal Dana\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2016-10-24T10:20:25+00:00\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Canal Dana\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Canal Dana\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. tempo de leitura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\"},\"author\":{\"name\":\"Canal Dana\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6\"},\"headline\":\"Por que n\u00e3o anda?\",\"datePublished\":\"2016-10-24T10:20:25+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\"},\"wordCount\":895,\"articleSection\":[\"Mercado\"],\"inLanguage\":\"pt-BR\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\",\"url\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\",\"name\":\"Por que n\u00e3o anda? - Canal Dana\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#website\"},\"datePublished\":\"2016-10-24T10:20:25+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"pt-BR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Mercado\",\"item\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/mercado\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":3,\"name\":\"Por que n\u00e3o anda?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#website\",\"url\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/\",\"name\":\"Canal Dana\",\"description\":\"Informativo com as principais not\u00edcias da ind\u00fastria automotiva\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"pt-BR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6\",\"name\":\"Canal Dana\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pt-BR\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Canal Dana\"},\"url\":\"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/author\/cdeditor\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Por que n\u00e3o anda? - Canal Dana","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/","og_locale":"pt_BR","og_type":"article","og_title":"Por que n\u00e3o anda? - Canal Dana","og_description":"O Estado de S. Paulo   Depois do tombo, a letargia. A economia brasileira, ap\u00f3s cair 7% em 2015 e 2016, pode ficar quase parada em 2017, segundo uma corrente dos analistas que prev\u00ea crescimento em torno de 0,5% no pr\u00f3ximo ano. \u00c9 verdade que estes est\u00e3o no campo mais pessimista do mercado, mas nos\u2026 Leia mais \u00bb","og_url":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/","og_site_name":"Canal Dana","article_published_time":"2016-10-24T10:20:25+00:00","author":"Canal Dana","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Escrito por":"Canal Dana","Est. tempo de leitura":"4 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/"},"author":{"name":"Canal Dana","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6"},"headline":"Por que n\u00e3o anda?","datePublished":"2016-10-24T10:20:25+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/"},"wordCount":895,"articleSection":["Mercado"],"inLanguage":"pt-BR"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/","url":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/","name":"Por que n\u00e3o anda? - Canal Dana","isPartOf":{"@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#website"},"datePublished":"2016-10-24T10:20:25+00:00","author":{"@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#breadcrumb"},"inLanguage":"pt-BR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/2016\/10\/24\/por-que-nao-anda\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Mercado","item":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/mercado\/"},{"@type":"ListItem","position":3,"name":"Por que n\u00e3o anda?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#website","url":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/","name":"Canal Dana","description":"Informativo com as principais not\u00edcias da ind\u00fastria automotiva","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"pt-BR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/#\/schema\/person\/3c21f22f56fcf3bc46b94bc60ea4fef6","name":"Canal Dana","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pt-BR","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/420aaf9278582877d9018637c6817617705899d2858d7572ef0fe59a6b6454b4?s=96&d=mm&r=g","caption":"Canal Dana"},"url":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/author\/cdeditor\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12530","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12530"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12530\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12530"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12530"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dana.com.br\/canaldana\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12530"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}